22:51:35【智谱：建议发行A股并在科创板上市】财联社6月1日电，智谱在港交所公告，于2026年6月1日举行的董事会会议上，公司建议向中国相关监管机构申请配发及发行A股，并向上海证券交易所申请该等A股在科创板上市及准予交易。建议A股发行数量占建议A股发行完成后公司总股本的2%至8%之间（不含因超额配股权获行使而将予发行的任何A股），即不少于9,098,838股且不多于38,768,964股新A股。建议A股发行须待股东于年度股东会上以特别决议案批准、获得中国证监会及上海证券交易所的批准后，方可作实。
22:37:43【戴尔科技涨11%、惠普涨近9% 英伟达进军个人电脑市场】财联社6月1日电，戴尔科技盘中再度涨11%，该股上一交易日因亮眼财报暴涨超32%，股价续创历史新高；惠普现涨近9%。消息面上，英伟达今日宣布推出RTX Spark超级芯片，进军PC市场。今天（6月1日），美国科技公司英伟达宣布推出一款适用于个人电脑Windows系统的新款超级芯片，预计相关笔记本电脑和台式机产品将于今年秋季上市。英伟达首席执行官黄仁勋表示，新产品将改变以往个人电脑的工作方式，“用户只需提出需求，剩下的都将由电脑来完成”。
【东财煤炭*李淼/王涛】关于山西煤矿复产及市场传闻的澄清 0601 ⚡️近期市场围绕山西煤矿复产、外包人员放假、查税倒查等传闻较多。整体看，山西事故后供给端约束明显增强，短期停产影响仍在，后续复产节奏大概率偏慢；同时超产及外包监管趋严，可能进一步压缩表外供应。煤价重回涨势后，板块已从情绪扰动逐步转向基本面驱动，❗️建议高度重视煤炭板块右侧布局机会。 ➡️#复产：逐矿验收逻辑合理、复产节奏大概率偏慢 关于“省里暂停所有煤矿复产流程、成立检查组逐个审批复产”的传闻，我们认为方向上具有一定合理性。事故后停产矿井确实需要更严格的统一验收，且逐矿检查本身会拉长复产时间。山西产地反馈目前吕梁、长治已有部分煤矿开始复产，但能否持续复产、复产范围多大仍不明确；#晋中、临汾复产节奏相对更慢、部分矿可能6月初集中恢复、问题矿不排除延后至7月底甚至8月，因此供给扰动可能在复产验收过程中持续体现。 ➡️#外包：影响主要集中在民营矿、国有矿目前生产正常 关于“国企矿所有外包人员放假休息”的传闻，目前未听到统一通知。山西煤矿外包团队客观上仍较普遍，过去几年更多是规范外包流程，并未完全杜绝外包模式。但若一刀切要求外包团队全部放假，将带来较大范围生产扰动，影响面过大，我们认为不太现实。当前冲击主要集中在民营矿，尤其是高瓦斯、焦煤矿井及存在外包、转包、超产等不规范行为的矿井；国有矿目前整体生产正常，并未看到大面积停产迹象。#我们梳理山西省以动力煤/焦煤为主的煤矿中民营比例分别约为14%/38%、山西省14.2亿吨煤矿合计民营比例约为24%。因此，供给扰动对焦煤的冲击更为直接，对动力煤的影响则更多体现在安监外溢、超产收缩上。 ➡️#查税：暂未听闻明确动作、但超产追溯或压低未来弹性供应 关于“煤矿查税倒查10年甚至20年”的传闻，目前未听到明确落地信息。逻辑上看，历史上内蒙古反腐倒查过程中，确实曾对超产部分进行税费追缴，我们认为，即便后续查税动作落地，#未必直接导致正常合规矿井大面积停产、但会显著降低未来超产的性价比。过去部分民营矿依靠隐蔽工作面、超核定产能生产贡献了表外供应，如果未来超产不仅面临安监风险，还可能面临税费追缴和历史责任追溯，那么煤矿继续超产的意愿会明显下降。#因此供给端受到影响的不只是当前停产产能、还包括未来本可能释放的超产弹性。 🔔#投资观点：供给约束由短期事故扰动走向中期制度约束、动力煤焦煤均具备配置价值 我们认为，大面积正常生产煤矿被一刀切停产并不合理，尤其国有矿目前生产整体正常；但民营矿、外包不规范矿井、隐蔽产量和超产部分受到的影响可能较大。考虑山西焦煤民营比例更高，短期焦煤供给冲击更直接；动力煤则受益于旺季需求、高温用电和安监外溢，供需矛盾同样有望强化。 ➡️#推荐标的：# 1）焦煤：短期情绪交易，优先山西以外公司#淮北、平煤、盘江、蒙煤mongol# mining0975等； 2）弹性动力煤：旺季无法增产，供需矛盾或进一步激化，优先#兖矿H/A、昊华、广汇，其次#晋控、中煤、陕煤、力量发展、甘肃能化等； 3）煤机：更新改造提速+煤企盈利上升双击，优先#中创智领、天地科技等。# ☎️欢迎交流：李淼18601368014/王涛18516681791/朱彤
【华安电新】西门子/NVIDIA/Fluence推出AI数据中心参考架构，数据中心配储由“可选项”走向“架构内置” ➡事件：西门子联合NVIDIA、Fluence发布DSX Vera Rubin NVL72 AI数据中心参考架构，#Fluence开盘上涨35%。# 6月1日，西门子发布面向NVIDIA DSX Vera Rubin NVL72 AI Factory的UL-aligned参考设计，并纳入nVent热管理设计参数。方案设计总设施容量136MW，其中IT负载100MW，从34.5kV公用电网接入，覆盖中压配电、模块化低压电源模块到机架级电源接口，目标为Tier III并发可维护性，支持从数十MW扩展至数百MW级部署。 ➡核心变化：AI数据中心供电架构从“传统配电”升级为“电力+冷却+算力协同设计” Vera Rubin NVL72代表下一代高密度AI集群，机架功率、负载波动、液冷需求显著提升，数据中心业主面临并网周期、站址选择、资本效率、上线速度等约束。西门子方案通过预工程化、预制化、工厂测试的中低压电力模块，降低现场施工复杂度、缩短调试周期，本质是为AIDC提供可复制、可快速交付的电力底座。 ➡重点利好数据中心配储：Fluence BESS被明确纳入参考架构 本次最大增量在于，Fluence储能不是作为单纯备用电源出现，而是作为AI Factory在电网受限环境下提升韧性和扩容速度的核心组件。新闻稿明确提到，Fluence Smartstack可支持电压/频率穿越、黑启动、需求响应、AI负载平滑等功能，相当于把BESS从“后备电源”升级为“并网友好+快速上电+负载管理”的基础设施模块。 ➡北美缺电背景下，数据中心配储逻辑继续被产业验证 我们认为，本次合作强化三点判断： ◆AIDC不是简单买电问题，而是“拿电速度+电能质量+负载波动管理”问题； ◆储能在数据中心侧的价值不止UPS替代，还包括负载平滑、需求响应、黑启动、电压支撑、并网容量释放； ◆随着NVIDIA DSX这类标准化AI Factory架构推进，配储有望从项目型配置逐步进入参考架构/标准设计，利好具备北美认证、系统集成、PCS/BESS控制、电网服务能力的储能厂商。 ◆【建议重视数据中心储能在电网侧和用户侧的多重应用场景，数据中心配储需求场景广阔】重点推荐：阳光电源（近期数据中心配储及AIDC产品进入送样及订单密集催化期），建议关注：宁德时代、阿特斯、上能电气、海博思创。 ➡【行业趋势与我们美储报告预判高度一致】/美国数据中心配储深度2/美国数据中心配储深度1/公司近况欢迎联系 ☎联系人：张志邦/蔡金洋
🚀🚀锦富技术液冷更新20260601 #据企查查更新，锦富技术通过常熟明利嘉控股的江苏锦鸿热能，持有常熟联德科技 80% 股权，为联德实际控制方。此次股权落地后，公司实质切入液冷。 #常熟联德原为台湾联德控股子公司，拥有液冷板焊接、加工、检测能力及海外客户资源。本次收购补足CNC加工、焊接、检测三大环节，形成全流程闭环。其核心客户日本古河是谷歌液冷板代工厂，有望为锦富带来海外AI液冷客户增量。近期将与台系成立合资公司，台方将注入液冷板业务。 #冷板：主要客户为奇鋐、台达、健策，NV（rubin vr144、B200、B300）配套的新工厂已投入使用，当前具备每月 5 万套产能，年底有望爬坡至每月 10 万套；某台系厂商已锁定15万套年内产能 #焊接：当前产能为每月# 2 万套，预计 2026 年 8 月中旬新增焊接设备到位后提升至每月 6 万套。 #业绩端，主业2026年转正，液冷业务收入12 亿元（冷板7亿+钎焊5亿），2027 年保守可达 30 亿元，液冷先看100亿翻倍市值空间。
🍁🍁🍁锦浪科技：Q2业绩或超过5亿，Q3业绩继续环比增长 🍁公司户储逆变器单Q2接单有望超过30万台，确收规模有望达到20万台，#26Q2户储逆变器出货基本达到2025年全年出货水平，且Q3确收规模有望继续增长！ 🍁工商储逆变器开始呈现销售高增长趋势。25全年工商储逆变器出货6000套，当前单月接单已经超过4000台，工商储毛利率相比户储毛利率更高。 🍁储能系统接单可能超预期，2026年初计划户储系出货10万套，工商储系统0.5-1万套，实际情况可能更好，#储能系统存在出货量上调的可能性。# 🍁公司从2025年末开始做储能系统，从实际业绩表现上看，26Q2公司户储逆变器开始倍增，且工商储逆变器、储能系统将在26Q2开始释放业绩，26Q2公司业绩有望超过5亿元，且26Q3业绩继续环比增长。 🍁公司储能系统实际接单能力可能超市场预期，重点关注！
⭕️ZX 液冷进展更新： 液冷泵环节 关注近期大客户下单情况 重点推荐：#大元泵业、飞龙股份# ⭕#关注近期大客户下单情况。# 大客户订单可能一周内能看到，两家份额情况欢迎交流，不过希望大家更加重视初期订单跑通后，推动屏蔽液冷泵在CSP和液冷厂商中加速渗透，这一点更为重要。 ⭕️#后续催化关注：# 继谷歌后，近期维谛及台资企业加速突破，重视行业变革，液冷泵替代进程或有望快于预期。 🌹具体细节欢迎联系路演交流~
[太阳]【国金计算机&科技】东阳光：中国NEBIUS算租再次斩获100-120亿元大单，算力全链龙头，乐观坚定 #再获100-120亿算租大单# 6月1日，公司发布公告，控股子公司东阳光云智算与某企业B公司签署《算力服务采购合同》，约定东阳光云智算负责采购并部署高性能算力服务器，据B公司要求的技术指标，对设备进行测试、全面压测并上架，B公司完成验收后由东阳光云智算提供全周期运维服务，并以租赁方式向B公司交付算力资源，B公司按月向东阳光云智算支付算力服务费。本合同#预计总金额区间为人民币100亿元至120亿元，合同期限为合同约定的订单验收通过后60个月。 这是#继5月5日公司斩获160亿元至190亿元5年订单后、公司获得的第二笔算租大单。 #算力全链龙头，除算租外，IDC、液冷、电容都有较好推进。 ——IDC： 拟100%控股秦淮数据，公司与秦淮在乌兰察布、韶关、宜昌等地GW级合作已逐步落地。年中，能耗指标逐步放松，本质也是看到了国内算力的蓬勃需求。第二轮IDC招投标也将有序展开，秦淮的可见性还是很高。 ——SST： #积层箔电容器：# 25年11月，东阳光和台达全球首发SST智能直流供电方案；其中，作为技术核心，东阳光提供了自研的积层箔电容器，率先部署在秦淮园区。#超级电容：# 子公司“超容科技”开发，浙江东阳基地正建设年产1300万只的产线，直指电力储能与AI服务器电源两大市场。 ——液冷： 产值10亿产线年初已建好，全球大厂供应链有序打通。 ☎联系人：陈芷婧/鲍淑娴/刘高畅
21:50:03【伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡并启动曼德海峡“战线” WTI原油涨超7%】财联社6月1日电，国际原油期货涨幅继续扩大，WTI原油期货价格涨7.01%，报93.481美元/桶；布伦特原油期货价格涨5.78%，报96.385美元/桶。据伊朗方面6月1日消息，伊朗和“抵抗阵线”计划彻底封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他“战线”开启行动。
21:46:43【伊朗：要求满足前不会举行任何谈判】财联社6月1日电，据伊朗塔斯尼姆通讯社6月1日报道，伊朗官员表示，以色列必须立即停止在黎巴嫩和加沙地带的军事行动，并从黎巴嫩撤出。在此要求得到满足前，伊朗不会举行任何谈判。
21:32:20【伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡并启动曼德海峡“战线”】财联社6月1日电，据伊朗方面6月1日消息，伊朗和“抵抗阵线”计划彻底封锁霍尔木兹海峡，并在曼德海峡等其他“战线”开启行动。
东阳光：控股子公司签署算力服务采购合同，预计总金额100亿元至120亿元
21:21:47【伊朗暂停通过中间人同美国的对话 美油大涨5%】财联社6月1日电，WTI原油期货价格涨5%，报91.660美元/桶；布伦特原油期货价格涨4.17%，报94.918美元/桶。据伊朗媒体6月1日报道，鉴于以色列在黎巴嫩的持续军事行动，伊朗谈判团队暂停通过中间人同美国的对话。
知情人士透露，豆包预计将在6月下旬正式上线付费内容，并于同期举行的Force大会上更新相关功能。之所以选择这一时间节点，是因为PC端与移动端仍需约一个月时间，完成基础功能与收费体系的适配改造。若进展顺利，豆包将于三季度进一步结合电商功能更新完善付费场景，并通过补贴为抖音商城进行引流，四季度进入运行期。这些动作，皆是为了面向2027年及更长期的商业化回报做准备。因此，2026年豆包将不会把付费用户的渗透率作为考察指标。
【申万互联网传媒】AI应用：美股软件叙事改变，重视估值修复！ [红包] 美股软件本周反弹，SNOW、OKTA、NOW、CRM等AI Infra/企业软件走强。市场从担心“AI吞噬SaaS seat/workflow/margin”，转向交易AI放大企业数据、身份、安全、治理和工作流控制层需求。 ❗️我们重点提示三类机会： 1）Ai infra：网络安全/数据治理/身份识别等 2）掌握核心数据资产的公司。 3）AI赋能复杂工作流且创收兑现。 美股软件反弹，有助于A股传媒和港股互联网估值修复。 [红包] 港股互联网：关注低估值下基本面边际变化。腾讯（大模型预期过低）#汇量科技# （AI程序化广告飞轮）、#快手# （可灵ARR快速增长）以及#哔哩哔哩、#阅文、#心动公司、#赤子城、#网易云音乐、美图。 [红包] 传媒：企业AI投入从FOMO/tokenmaxxing进入FinOps/ROI约束阶段，继续看好Token经济上下游！ #易点天下# 推出AI模型与算力智能调度平台TokenLX，并面向出海企业与开发者发出内测邀约。 [红包] 游戏：腾讯推出UGC平台《代号Craft》，暑期邻近新品陆续官宣。 网易 三七互娱 巨人网络 恺英网络 恺英网络 完美世界 吉比特 心动公司 详情联系：申万互联网传媒 林起贤/任梦妮/夏嘉励/赵航/黄俊儒/张淇元
【国泰海通电新徐强团队】MLCC专家观点速递0601 1️⃣涨价动态： 渠道端2月下旬开始涨价，第一波涨价15-20%，到现在现货价格基本上涨50%，高端料号开始日度报价。 原厂侧：村田4.1日普涨15-35%，太阳诱电自5.1日涨价10-20%，低容类涨6-13%；三星电机5月底停止报价，马上启动涨价；后续台厂及大陆厂存在跟随涨价的可能性。 2️⃣供需错配，至少存在半年供需非常紧张期： ⭕需求：Rubin机柜相比GB300，MLCC数量增长66%，价值量增长170%，随着144/288超高容需求进一步提升；AIPC等其他终端产品预计增加80%以上用量。因AI对高容值MLCC需求增加，对叠层工艺要求高（10倍增长），生产速度慢，产能消耗是普通产品的3倍以上。 ⭕供给：三星高容转产超高容将占用原产能20%，生产良率从50%爬坡到80%预计需要1-2个季度，预计Q4开始逐步释放产能；村田新建扩产，同样Q4开始逐步释放产能。 ⭕总结，超高容新增产能预计在27Q1开始释放，伴随Rubin9月开始批量，预计有半年供需紧张期。此外，海外转产将放弃至少20%的高容市场外溢。 3️⃣涨价持续性级高度判断 16-18年因日韩退出中低端产能，4G手机起量，设备交期1年等因素，原厂涨价3-5倍，部分料号上涨5-10倍，持续两年；19-22年因新能源高景气度叠加疫情影响，原厂涨价1倍，周期持续2年； 本轮行情：AI需求持续拉动，高容转产超高容占用产能20%以上，需求10倍工时，叠加高端流延机交期长达1.5-2年，预计本轮行情将延续2-3年。 4️⃣主要标的：三环、风华高科、昀冢科技、博迁新材、海星股份、洁美科技。 标的更新，联系国泰海通徐强/孙炫浩
【商业航天】今天下午4点40长12乙首飞成功入轨，朱雀2e六月上旬发射，朱雀3二飞六月下旬，10乙七月上旬；SpaceX六月上市 ———————————— 【国内各型可回收火箭首飞在即】 1、长10乙（航天一院）七月首飞，二级入轨+一级海上网系回收，（巨力索具、航天工程、广联航空等标签票）；2、长12乙（中国商火）今天下午4点40首飞，成功入轨（标签票为航天机电）；3、朱雀2e六月上旬发射，朱雀3六月下旬进行二飞【回收试验】；4、智神星一号，星云一号，力箭2遥二等民营火箭发射在即。 特朗普访华后续，太空光伏出口或迎放开，星舰V3首飞已成，6月中旬SpaceX上市，海外链持续关注。
【东吴计算机王紫敬】继续强call云南锗业 1️⃣云南锗业作为国内磷化铟衬底核心稀缺标的，具备从锗资源到衬底量产的完整产业链优势，产业卡位突出。公司持续深化与#全球行业头部厂商的业务协同与战略合作，后续落地节奏与合作规模具备较强向上弹性。 2️⃣产能扩张维度，公司磷化铟衬底产能建设推进显著提速，整体投产节点较原规划有所前置，产能释放节奏超市场前期预期；项目自身盈利回报水平显著优化，盈利能力与现金流弹性进一步打开。 3️⃣同时公司稳步推进异地产能布局，在现有基地基础上，新增区域产能规划有序落地，中长期成长空间进一步拓宽。 ❗️我们判断，公司受益行业持续涨价 + 头部客户深度绑定 + 产能提速释放 + 异地扩张落地，业绩成长确定性强，当前估值具备显著预期差，持续重点推荐。
【Cpo板块】观点更新（85）：不是风动，不是幡动 1️⃣【致尚科技】：事实上，仅需回归常识 1）再次强调，Senko22年就开始研发dfau，#光学耦合效率、能耗、散热、可量产性等性能均卓越，地位很核心，追求自动化工艺，良率和产能按计划爬坡中。 2）Senko台湾办公室上周五落地，也可视为一个信号；Senko朋友圈在不断扩大，#格罗方德、Wiwynn等均公开表示Senko为合作伙伴。 底部推荐以来，围绕着senko和zskj的传言从未停止，事实上我们只需要代入nvda、senko的视角，#所有传言都会显得很脆弱。# 2️⃣【罗博特科】：全球光通信核心 再次强调，不是ficonTEC受益于硅光、npo、ocs、CPO、oio，#而是ficonTEC助力光通信新技术产业化落地。至于Cpo，耦合、双面测、Die测等，毋庸置疑，均是王者地位。Cpo就是在把光通信行业半导体化，半导体设备设备是核心，其中光测是重点。 黄仁勋今天的演讲中也强调，Token经济学下，“每一瓦电力都是利润”，Cpo是Token收入杠杆，需求或超预期！ By Txy
[烟花]宇树科创板IPO过会，联手英伟达打造人形机器人【建投机械·机器人】 1⃣上交所上市审核委员会召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，结果显示，宇树科技股份有限公司首发符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 2⃣黄仁勋宣布，英伟达已与宇树科技合作，将推出新一代人形机器人参考设计H2+，也被称为Isaac GR00T系统。以Isaac GR00T开发平台为底座，将Sharpa的触觉灵巧操作能力、宇树的H2人形机器人本体、NVIDIA端侧算力与Isaac GR00T开发流程，整合到同一套已验证配置中。 #我们的观点 物理AI是人工智能的下一波浪潮，机器人是AI最好的物理载体之一。近期机器人板块有所调整，主要系资金情绪面波动，但物理AI叙事是切实推进的产业趋势值得重视。此外，Optimus量产渐行渐近，近期对供应链量产量纲指引逐步清晰，其放量节奏逐步得以验证，后续V3产品发布、量产推进仍值得密切关注。此外，国产机器人公司IPO持续推进，有望带来本体估值重估。 #宇树链相关公司：奥比中光、长盛轴承、首程控股、速腾聚创、美湖股份等 此外，我们依然#看好T链核心环节： 恒立液压、三花智控、拓普集团、绿的谐波、五洲新春、首程控股、长盛轴承、美湖股份等；#传感器、灵巧手等可跟踪放量节奏的方向： 奥比中光、安培龙、福莱新材、英搏尔、峰岹科技；#国产链代工环节： 浙海德曼、卧龙电驱、领益智造；#垂类应用环节： 首程控股、永创智能、杰克科技、青鸟消防、德马科技；#本体厂商 优必选、越疆、上纬新材。 [红包]中信建投机械 许光坦/籍星博
【申万建材】电子布持续：6月提价超预期，景气持续上行！#大算力# #周期涨价# 6月1日起，7628布提价0.7元/米至7.2-7.5元/米，2116布提价0.8-0.9元/米至9.2-9.5元/米，1080布提价0.9-1元/米至9.6-9.9元/米，提价节奏加速。 #T布最为紧缺。ABF载板面积、层数、数量等均释放乘数效应，T布需求持续倍增，消费电子端T布应用增加可期；T布价值量占ABF载板价值量仅0.5%，占消费电子则更低。最紧缺+价值量占比低蕴含巨大提价机会。 #二代布同样稀缺。二代布企业订单已排至年底，AI服务器层数增加带动需求暴增，长认证周期、织布机约束、海外龙头扩产慢等特点导致二代布持续紧缺。 #下游扩产节奏更快。我们统计2026年一季度CCL、PCB主要企业Q1资本开支增速均在100%以上，而玻纤板块资本开支增速仅30%左右，且玻纤行业格局更好，理应享受更高的估值水平。 #国产织布机迎发展窗口期。关键纺机设备依赖进口、交付周期延长已成为玻纤板块重要的“卡脖子”问题，当前丰田织布机订单已排产至2030年，给国产织布机提供了关键宝贵的突破机会。 重点： 1）首推特种布：最紧缺T布龙头#宏和科技，二代布龙头#国际复材，大满贯选手#中材科技； 产业链一体化企业 建滔积层板&建滔集团； 2）普通布龙头且特种布突破在即的 中国巨石； 3）新进入者且确定性较高的#山东玻纤、#聚杰微纤； 4）织布机国产替代核心标的#泰坦股份、#卓郎智能。 ☎欢迎交流：任杰19512256636/宋涛/郝子禹17321138296/傅浩玮
A股铜缆已经到绝对底部了，现阶段依旧是光铜并进，而不是光进铜退，海外#Credo、安费诺这些公司股价一直在新高。 NVL72单机柜铜缆数量#已超过5000根，未来GB300、Rubin还会指数级扩容。 建议重视底部铜缆板块，龙头#沃尔核材❗❗#
长征12B——划时代的成功【华福商业航天&军工】 #作为中国商火首型商业化火箭，首发（遥一）即运送有效卫星载荷，且成功将卫星推送至1000km轨道高度，#在产业中属于划时代的里程碑❗️ 预计完整体12B在一箭18-36星情况下可稳定推送至500-600km轨道（稳定10-15吨运力）； ❗️我们反复强调，#火箭降本路径：一阶导是大运力（摊平单kg成本）→二阶导实现可回收（边际成本继续下行），当下最重要的是常态化发射大运力火箭，其次才是尝试可回收； ❗️产业投资脉：火箭是基石（类比GPU）➕卫星超级弹性（10年40倍）➕SpaceX超快进度 #火箭，【飞沃科技】、【美新科技】、【昊志机电】、【广联航空】、【华曙高科】、【民士达】、【航天动力】； #卫星，【起帆电缆】、【上海港湾】、【钧达股份】、【戈碧迦】、【西测测试】、【航天电子】； #SpaceX，【西部材料】、【信维通信】、【蓝思科技】、【迈为股份】。 #在确定的产业趋势里等待机会❗️#
[玫瑰] 电池与能源管理行业2026年下半年投资策略——全球能源转型加速，行业盈利持续改善 [太阳] 新能源汽车：电动化渗透率持续提升，单车带电量持续增长 国内市场，我们预计2026年新能源汽车批发渗透率有望站上60%；随着用户对续航里程的追求，国内新能源汽车单车带电量显著提升，截至2026年4月，我国新能源纯电乘用车/混动乘用车单车带电量分别为39.9/63.6KWh，同比+36.2%/+20.5%，有望进一步刺激动力电池需求。海外方面，受美伊冲突影响，原油价格一路飙涨并维持高位，我们预计将对海外新能源汽车的销售形成直接刺激，叠加新车周期，预计2026年欧洲新能源车销量有望保持30%以上增速 [太阳] 储能：能源转型叠加经济性提升，推动全球储能装机爆发 在能源转型以及经济性提升的刺激下，全球储能装机需求迎来爆发式增长。1）国内市场：商业模式从新能源配储转向独立储能，市场化需求打开储能天花板；2025年国内储能备案、中标、并网规模分别为1595/462/190GWh，景气度较高，预计2026年国内储能新增装机约298GWh，保持高速增长。2）美国市场：2025年美国储能新增装机为51.0GWh，同比+40%；我们看好AIDC配储需求逐步释放。3）欧洲市场：2025年欧洲储能新增装机29.7GWh，同比+36.2%；目前德国、波兰、西班牙、英国、匈牙利等国陆续推出储能补贴政策，推动户储、工商储、大储装机持续提升 [太阳] 电池：量价齐升，行业进入上行周期 2026Q1，电池行业整体“固定资产+在建工程”同比增速约24.2%，同比+15.2ppts，环比+1.7ppts，自24Q4低点的8.0%以来实现连续5个季度环比增长；价格层面，截至2026年4月20日，市场主流新签价格基本维持在0.35元/Wh以上，较2025年6月末上涨超20%。我们认为目前行业明确进入上行周期，展望2026年下半年，预计电芯供给紧张有望部分缓解，但高端品仍相对紧缺；需求侧，受到退税政策影响叠加旺季来临，预计将进一步刺激电池抢出口需求。新技术方面，固态电池、钠电产业化进程加速 [太阳] 中游材料：盈利持续修复，技术创新驱动成长 经营层面，2025Q3以来中游锂电材料环节经营持续修复：一方面受益下游需求景气度持续提升，另一方面行业整体供需格局明显改善，多数环节头部企业份额相对稳定，部分环节龙头份额甚至进一步提升，价格压力相较于前两年普遍较小。材料环节2026Q1“固定资产+在建工程”同比增速过去3个季度维持在+14%左右，供给增长主要集中在头部企业，尾部企业在融资约束和自身盈利约束下产能扩张受限，有望进一步出清 [咖啡] 投资策略：展望2026年下半年，锂电行业整体供需结构料将持续改善，产业链价格企稳回升，高端产品有望攫取更高的技术溢价。此外，固态电池、钠电产业化加速，有望带来电池、材料、设备环节的投资机会。重点关注技术差异化程度更高、成本控制能力更强的供应链优质头部企业。
港股黄金珠宝今日大涨，重视低估值标的机会！ [玫瑰] 事件：截至今日收盘，老铺黄金涨逾7.7%、周大福涨逾5.6%，近期股价承压主因短期金价波动+港股流动性挤压影响，公司整体基本面良好，股价表现随近期资金高切低有所好转，上述公司当前估值较低，建议持续关注！ [玫瑰] 老铺黄金未来看点： （1）渠道方面，26年国内渠道以优化存量为主，计划完成8-12家门店优化，在国内存量业绩做稳、优化到位前，境内拓新持谨慎态度；境外方面，公司计划于两年内在中国香港、中国澳门、新加坡、日本新增7-8家门店，预计26年落地3-4家。26至今，公司共新增广州太古汇MU层（1.31）、澳门巴黎人（5.30）两家门店。 （2）产品方面，后续将围绕蝴蝶、太阳花、玫瑰花窗、十字架、佛道文化、龙凤等元素持续迭代，持续深化品牌烙印标记。饰品方面将继续聚焦品类集中度、金器目前占比15%，未来随高客破圈有望增至20%-25%，整体推新节奏保持稳健。 （3）此外，控股股东徐东波5月20日于公开市场购入共33.57万股本公司股票，增持金额约1.66亿港元，彰显管理层长期发展信心。 [玫瑰] 周大福未来看点： （1）渠道方面，聚焦关停低效门店、布局高产能门店，依托品牌影响力塑造与零售体验升级加速品牌转型。5月15日，公司全球首家旗舰店于香港广东道正式开业，后续同类形象店有望持续落地。预计FY27净关店数量有所收窄，新增门店将以自营为主，重点布局高线城市优质商圈，渠道质量有望实现跃升。 （2）产品方面，传福、传喜、故宫等标志系列市场反响良好，未来定价产品占比有望进阶提升，夯实品牌高端调性同时，推动盈利能力提升。公司4月上新「万相」系列，依托传统四瓣花意象，结合鎏彩、立体浮雕、镜面抛光等技法，复刻盛唐美学风韵。该系列预计覆盖全国高线城市2000家门店，毛利率近50%，未来有望成为年销10亿级大单品。
❗【天风电新】PCB上游调整点评0601 ——————————— 今日，PCB上游电子布领跌，铜箔等跟跌，核心原因为： 1、 电子布、铜箔近期涨幅较大，多次触发异动，相关公司多次发布风险提示公告。 2、 生益发布PTFE覆铜板方案（以PTFE为主体树脂，不含增强材料，但添加功能性填料），生益在正交背板主推PTFE+M9混压（部分传闻已确定，我们了解仍在测试中，台光反馈终端暂未给结论）。 我们认为AI带动的PCB，特别是上游材料升级迭代、紧张、国产替代趋势不变，细分看PTFE也是众多方案的一种，暂无定论，且目前仅在正交背板测试，对电子布市场空间和供需紧张影响极其有限。 继续看好上游材料涨价+份额提升趋势，除了已近乎千亿的【铜冠】、【德福】，当下铜箔环节【宝鼎】、【泰金】（光模块封装第二增长极）更有空间感，其次药水-【天承】、铜粉-【江南】当前位置更有性价比。 最后，重视CCL环节涨价超涨效应（从担心是否传导上游涨价到超涨预期的修正），利润有望逐月上行，核心H股【建涛】、A股【金安】、【宝鼎】、【华正】。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅/张童童
陈果： 我和当前市场预期最大的分歧 其实我看好新老能源尤其新能源，没啥不同意见，主要不同意见是对于我的中国消费股大底论，那我反而觉得要多说两句。 所以理解21年红利股见底回升，用这个角度来理解我的中国消费股大底论就可以想通。 1. 红利股21年初见底开始新一轮牛市 2. 21年初 ，市场没走熊 3. 21年初 ，中国没有持续通缩预期 4. 红利股增速不快，铁定比不上核心资产 5. 红利股其实真正被广泛接受要到24年 ，逻辑是下一个日本，我认为这个逻辑错误。 我不是说消费=红利，我不认为中国未来会走向持续通缩，所以消费龙头股好于无增长红利股。 我认为现在的中国消费龙头股和21年初的红利资产股可比。 核心是投资也不能只比当前增速，这是我和当前A股市场一致预期最大的分歧所在。